Hyperliquid 与 USDH 的故事，或许是稳定币市场演进的一个缩影

当稳定币与 RWA 的热度尚未褪去，另一场源自美国的数字资产新浪潮 “DAT” 正席卷香港金融圈。

稳定币链正从支付工具向金融基建跃迁，Circle、Tether、Tempo 三强角力，它的终极形态会颠覆传统金融吗？

稳定币USDH竞标不是产品PK，而是制度路线之争。谁赢，就决定Hyperliquid未来叙事。

BlockBeats 消息，9 月 9 日，据行情数据，伴随近期金价屡创新高，叠加美元走弱与议息会议前避险情绪升温，「黄金代币」市值突破 27.2 亿美元，近 24 小时增加 1.7%。其中：PAXG 24 小时交易量报 1.2 亿美元，总市值达 10.5 亿美元；XAUT 24 小时交易量报 1.4 亿美元，总市值达 13 亿美元。PAX Gold（PAXG）是 Paxos 发行的黄金锚定数字货币，XAUT（Tether Gold）是 Tether 发行的黄金锚定数字货币，PAXG 与 XAUT 每枚代币均锚定 1 盎司黄金。

本期节目将聚焦于特朗普家族加密项目WLFI的争议风波、香港稳定币市场的激烈竞争，以及NFT项目的成功破圈案例。

上周 BTC 震荡，山寨普跌。美股财库公司溢价逐渐消失。市场热点围绕特朗普家族新币。

77份申请究竟是多了还是少了？答案并不在于绝对的数字，而在于思考如何把握稳定币的机遇。

BlockBeats 消息，9 月 9 日，财新刊文封面报道《人民币国际化机遇》指出，一位接近中银香港的人士认为，当前是推动人民币国际化很好的窗口期，中国银行、中国建设银行等机构均加大了人民币国际化业务的推广力度。多位业内人士认为，在国际贸易与货币体系同时剧变的时代，市场期待更稳定、多元的货币体系，以此同时稳定币作为对接加密货币和现实世界的桥梁，在 2025 年上半年异军突起，也让一些观点认为，如果此时适时推进离岸人民币稳定币的试点，或能提高人民币国际化的效率，提供美元体系之外的另一种选择。

炙手可热的链上衍生品交易平台Hyperliquid，近日宣布将发行其链上原生的稳定币，并命名为USDH。息一出，稳定币领域的巨头们闻风而动，Paxos、Frax Finance、Agora等纷纷提交了极具竞争力的提案。

BlockBeats 消息，9 月 9 日，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 发推表示，「两年期美债收益率暗示在疲软的非农就业数据公布后，鲍威尔可能将降息 50 个基点。sUSDe 收益率达到 7%，准备迎接数万亿美元的货币市场基金寻找更高回报，其中一部分资金将流入 DeFi 追逐收益。ENA 将突破 1.50 美元，USDE 供应量超过 200 亿美元。」此前报道，9 月 9 日 8 时，Arthur Hayes 过去 8 小时买入 139.5 万枚 ENA，价值 101 万美元，均价 0.73 美元。

不同风险偏好的玩家，都能找到适合自己的收益赛道。

提供4.85%年化奖励、2.2亿美元USDC即时赎回流动性，并可调动逾80亿美元资产。

多方提案竞争，最高承诺100%收益回馈社区。

总部位于香港的 HashKey Group 表示，已推出一项 5 亿美元的投资基金，目标是数字资产国库券 (DAT)，最初侧重于 Bitcoin 和 Ether 价格表现的敞口。HashKey 在一份声明中表示，该基金的结构是一种永久性的、仅面向机构的工具，允许定期申购和赎回，类似于开放式加密对冲基金。与被动型交易所交易基金 (ETF) 不同，HashKey 的基金旨在投资于部署 DAT 战略的项目和公司。此前，纳斯达克周四宣布将加强对上市公司加密货币持有量的审查，HashKey 将此举视为该行业进入“适者生存”阶段的信号。HashKey 表示，DAT 计划是连接传统金融和加密资产的更广泛努力的一部分。该公司表示：“与被动型 ETF 产品相比，DAT 更符合加密货币市场全天候、高波动性的特性”。根据其最新的季度报告，HashKey 管理的客户资产超过 120 亿港元（15.00 亿美元）。该公司还运营着获得许可的交易所、ETF 和 Ethereum Layer 2 链。今年 4 月，HashKey 通过推出亚洲首个 XRP 追踪基金扩大了其机构产品。相关报道：中国的加密货币清算计划揭示了其宏伟战略 香港已采取行动将自己定位为机构加密货币中心，为 HashKey 等公司提供了一个监管基础，以推出大规模投资产品。2024 年 4 月，香港成为亚洲第一个批准现货 Bitcoin ( BTC ) 和 Ether ( ETH ) ETF 的城市，当地监管机构澄清 Ether 不是证券，提供了一定程度的确定性，而当时美国仍然缺乏这种确定性。2025 年 6 月，当局扩大了框架，允许专业投资者进行加密货币衍生品交易，并调整了税收规则以吸引数字资产基金和家族办公室。新政策在香港的第二份虚拟资产政策声明中进行了概述。同样在 6 月，香港推出了 LEAP 框架，为获得许可的 stablecoin 发行、代币化债券和更广泛的 RWA 代币化铺平了道路，以将数字资产与现实世界的应用连接起来。到 7 月，香港完成了第三次代币化绿色政府债券的发行，表明有意将数字债券发行作为公共财政的常规特征。在这种不断扩大的监管和产品发布的大背景下，亚洲家族办公室也增加了其加密货币配置。7 月份的一份报告发现，一些家族办公室将其投资组合的 5% 用于数字资产。在香港大力推进 ETF、衍生品和代币化框架的同时，中国大陆则专注于其国家支持的数字人民币。数字人民币的试点工作始于 2020 年，此后已扩展到公共交通、零售支付和航空旅行。杂志：中国嘲笑美国的加密货币政策，Telegram 的新暗黑市场：亚洲快讯 [No Source]

BlockBeats 消息，9 月 9 日，据 The Block 报道，由 MegaLabs 开发的以太坊扩容方案 MegaETH 正在其链上推出名为 USDm 的稳定币，USDm 模型与去中心化金融协议 Ethena 合作构建，旨在通过以成本价运行排序器并保持用户和建设者的交易费用低廉稳定，实现链与生态激励的协同。MegaETH 指出，目前有多个 Layer2 网络通过加收排序器费用差价盈利。这种模式可能引发与用户和开发者的矛盾，尤其在 EIP-4844 降低数据成本导致费用差价更不可预测的背景下。USDm 试图通过将稳定币储备收益引导至共享网络成本来解决这一问题。当项目主网上线后，储备收入将通过编程方式直接覆盖排序器运营开支，而非作为链上利润。USDm 的首个版本将通过 Ethena 的 USDtb 通道发行。据团队介绍，这种结构提供机构级背书和透明账务——USDtb 储备金主要通过 Securitize 持有贝莱德的代币化美国国债基金（BUIDL），并配以流动性稳定币应对赎回。MegaETH 代表表示，USDm 初期将通过兑换 USDtb 运作而非直接法币赎回。团队未披露覆盖日常运营所需的目标资金规模，称这些参数将随时间逐步确定。

BlockBeats 消息，9 月 8 日，据链上数据分析师余烬监测，美图董事长蔡文胜旗下隆领资本（Longling Capital）地址在把 2100 万 USDT 转入 Binance 后，于 10 分钟前从 Binance 提回 5,000 枚 ETH (约合 2157 万美元)。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，过去 12 个月内，Tether 向其储备中增加的比特币数量超过了除 3 只 ETF 外的所有产品，同时还向 XXI 公司贡献了资金，该公司是继 Strategy 和 MARA 之后第三大比特币金库公司。

全球设计公司Forward Industries, Inc. (NASDAQ: FORD)宣布，将以16.5亿美元现金和稳定币承诺，用于由Galaxy Digital、Jump Crypto和Multicoin Capital领投的私募股权投资（“PIPE”）发行，以启动以Solana为重点的数字资产资金管理战略.

近期，加密货币市场再次聚焦于稳定币巨头Tether（泰达币）及其核心储备资产。